Нацбанк заявил, что базовая ставка сохранится на уровне 14,25% «с высокой вероятностью» до конца 2024 года. Регулятор объясняет это ростом месячной инфляции и высокими проинфляционными рисками. Решение о сохранении показателя было принято на заседании по денежно-кредитной политике в четверг, 29 августа.

Нацбанк отметил, что к 2026 году необходимо достичь таргета по инфляции в 5%, что потребует поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий в течение длительного времени. Регулятор сохранил свой прогноз по росту цен на 2024-2025 годы в диапазоне 7,5-9,5% и 5,5-7,5%. В 2026 году инфляция ожидается на уровне 5-7%. Нацбанк объясняет прогноз усиливающимся фискальным стимулированием на фоне недобора налогов и реализации масштабных госпроектов, а также растущим дефицитом бюджета. Годовая инфляция по итогам июля 2024 года ускорилась до 8,6% (в июне – 8,4%), за месяц – 0,7% (в предыдущем месяце – 0,4%).

«Также риски прогноза инфляции связаны с усилением давления со стороны внутреннего спроса, незаякорением инфляционных ожиданий и ускорением внешней инфляции. Дальнейший рост фискального импульса в связи с недобором налогов может являться триггером пересмотра прогнозов Нацбанка по инфляции», — предупредил регулятор.

Согласно базовому прогнозу, средняя стоимость нефти марки Brent сохранится на уровне $84,5 за баррель в 2024 году на фоне продления сокращения добычи ОПЕК+, умеренного роста добычи в США и геополитической неопределенности на Ближнем Востоке. В 2025 году ожидается постепенное снижение нефтяных котировок в среднем до $82,5 и до $77,5 в 2026 году.

Кроме того, Нацбанк сохранил прогноз по росту экономики Казахстана на 2024 год на уровне 3,5-4,5%, а также на 2026 год — 4,9-5,9%. Ожидания по ВВП на 2025 год повсились до 5-6%.

«Рост ВВП в 2024-2026 годах будет обеспечиваться в основном за счёт внутреннего спроса, в том числе на фоне роста фискального стимулирования. В 2025 и 2026 годах поддержку росту экономики также окажет нефтяной сектор в результате увеличения добычи. По оценкам Национального Банка, в течение прогнозного периода экономика будет расти в условиях расширения спроса, опережающего возможности предложения. Это будет оказывать проинфляционное давление», — добавил регулятор.

На последнем заседании, 29 августа, Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 14,25%. Большинство экспертов и аналитиков ожидали именно такого решения. Они также объясняли свои прогнозы сохраняющимися проинфляционными рисками, дисбалансом республиканского бюджета, а также высокими инфляционными ожиданиями.

В последний раз решение о сохранении ставки было принято в апреле 2024 года. До этого она постепенно снижалась с августа 2023 года. С ноября 2021-го и до конца прошлого лета базовая ставка повышалась.

Kursiv Research в мартовском обзоре сделал вывод, что изменение базовой ставки с января 2021-го по декабрь 2023-го слабо влияло на инфляцию. Рост стоимости кредитов стимулировал дедолларизацию вкладов компаний и населения, а также госдолга, но не охлаждал спрос заемщиков.

В номере газеты «Курсив» от 4 апреля говорится, что среди исследованных 82 юрисдикций в Казахстане значение реальной ставки остается одним из самых высоких за последние годы (+5,7%). Из этого следует, что кредиты в РК достаются компаниям относительно дороже, чем в большинстве развивающихся экономик.

Следующее заседание по денежно-кредитной политике состоится 11 октября 2024 года.